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贺特佳 扩充产能利财测

作者:幸添 来源:本站原创 时间:2019-04-08

目标价:5.91令吉
最新进展:

贺特佳(HARTA,5168,主板工业股)的新一代综合手套制造广场(NGC)第5厂房刚于8月启用,而第6厂房仍在建造中,各可年产47亿只手。

至于第7厂房,还在初步筹划阶段,启用后,每年可增产26亿只手套。

目前,贺特佳每年可生产317亿只手套。

行家建议:

我们估计在2020年,总产能将增长20%,达到431亿只,并带动销量的增长。

但是,由于顶级手套(TOPGLOV,7113,主板工业股)和高产柅品工业(KOSSAN,7153,主板工业股)皆放眼在2020年前,每年增产约100亿只手套,导致平均售价承压,稍微抵消了上述利好。

同时,丁腈乳胶的价格从上财年每公斤4.64令吉,攀升至每公斤5.55令吉。

我们预测,丁腈乳胶价格每涨1%,净利将减少0.3%。

不过,将扩充产能计划纳入考量后,我们上调现财年的财测4%,同时,分别上调2020和2021财年的财测6%和5%。

目标价也从5.70令吉,上调至5.91令吉,相等于3年净利年均复增(CAGR)15.8%的31.9倍本益比,惟股价目前处于45倍本益比水平,已充分反映价值,重申“守住”评级。

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